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美联储加息,超预料的偏鹰派延续多久?

日期:2022年06月04日

       在北京发布了一整年的报告后, 美联储终于按下了加息的按钮。北京时间12月15日凌晨, 美联储公开市场委员会(FOMC)决定加息0.25个百分点, 将基准联邦基金利率从目前的0.25%-0.5%上调至0.5%-0.75% .经过一系列“奇怪的”戏剧之后的诸如Brexit和特朗普选举之后, 美联储终于将世界带到2016年底的“严重”赛道上。虽然这是一辆已经预示的利率徒步旅行时间太长, 几乎没有悬念, 在美联储随后的会议声明传达出略高于预期的鹰派水准后, 市场仍给出了一段时间的“紧急”回应。其中, S耶伦没有让人失望。在她随后对未来的预测中, 美联储明确表示, 联邦基金利率中位数预计将在 2017 年底达到 1.4%, 2018 年达到 2.1%, 2019 年达到 2.9%。毕竟从2016年开始, 很多事情都让没有人相信这个世界上没有不可能的事情, 更不用说遥远的未来了。单看美联储给出的2017年加息节奏在即, 预计0.25%的利率让美联储相对“舒服”, 1.4%的预估目标意味着美联储将加息2017年加息3次。
       这明显比9月份美联储两次加息的步伐加快了很多。这种强硬程度, 在美联储会议召开前, 外界并未完全预料到。不过, 耶伦稍后在回答记者提问时强调了“财政政策的变化”。这只是影响货币政策的众多因素之一。
       ”但耶伦试图解开特朗普财政刺激“野心”与美联储未来加息步伐加快的言论, 显然无法令外界信服。事实上, 无论是大选前的特朗普, 还是大选后的特朗普, 都注定是耶伦和她的美联储最无法回避的因素。加息步伐是否会再次证明它过于鹰派?毕竟, 历史的回报经常发生, 更重要的是,

如果特朗普的“因素”“对美国经济, 或者更具体的说, 对美国通胀的影响, 不是像宣传的那么大吗?其实外界已经对这种可能性产生了怀疑, 产生怀疑的原因主要有以下几点。竞选时的“宣言”与上任后的实际行动往往有相当大的差距, 这是常识, 所以特朗普上任后, 他的言辞要实现多少“真诚”竞选期间?这是个问题, 更何况, 表面上“疯狂”的特朗普, 在美国商业文化的影响下, 依然携带着“实用主义”的基因, 因此, 特朗普刺激政策的诚意将直接影响刺激政策对美国经济增长的作用其次, 如果抛开竞选策略的“神秘”问题, 假设特朗普所有的傲慢来自100%的“真诚”, 讨论一下这些刺激政策有多大。它在多大程度上可以实际付诸实践, 以及如何付诸实践, 也是值得商榷的。一方面, 特朗普效仿里根大幅减税, 但大刀阔斧的减税将对已经饱受打击的美国财政产生影响。
       就赤字而言, 这显然是一个巨大的负面影响。尽管现在整个美国国会都“姓”共和党, 但特朗普的减税计划要在国会获得通过仍然不容易。参议院米奇麦康奈尔最近已经表示, 他希望看到的税收政策改革是一项收入和支出中性的改革。言下之意是特朗普的减税计划过于激进;其他一方面, 特朗普一直宣称将大幅增加基础设施投资, 这也将面临债务上限的考验。更重要的是, 通过基础设施投资拉动美国经济增长存在精准投资问题。比如单纯的改善交通道路,

也被认为是对基础设施的投资, 但显然这远不如改善美国的经济, 比如改善医疗设施。此外, 除了减税和加强基础设施投资外, 特朗普竞选的另一个突出标签是打贸易战和限制移民。虽然从短期来看, 这些措施可能会提振美国就业, 推高美国大宗商品价格, 但从中长期来看, 这种“解渴解渴”将不利于美国经济增长。毕竟, 大势所趋的全球化趋势, 尽管偶尔曲折, 但仍将是最根本的趋势。因此, 没有全球化, 即使是美国也无法生存。不过, 美联储明年“定下”的加息步伐是否恰逢其时, 还是再次冒着过度修正的风险, 实在不得而知。这一次, 美联储在兑现对过去的“承诺”的同时, 也指向了一个更加不可预测的未来。
       

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